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本周半年度报告持续发布，子行业分化加大，航发产业链表现突出。建议关注航空装备产业链下游主机厂及竞争格局稳定的上游材料领域、即将受益于外贸份额扩张和国内需求提升的无人机产业链、即将进入爆发期的卫星产业链上市公司。

半年度报告持续发布，子行业分化加大，航发产业链表现突出。本周行业多家企业发布了半年度报告，各子行业之间业绩分化明显，航空装备子行业表现较好，例如：中直股份（归母净利润+632.48%）、三角防务（归母净利润+39.77%）、中航光电（归母净利润+29.40%）、中航电子（归母净利润+25.30%）、航天彩虹（归母净利润+57.43%）。尤其发动机产业链相关上市公司，例如：

图南股份（归母净利润+52.40%）、派克新材（归母净利润+30.04%）、万泽股份（归母净利润+16.87%）、航亚科技（归母净利润+352.32%）、华秦科技（归母净利润+48.05%）等。我们认为，军工行业细分子行业业绩分化明显，其中航空装备产业链保持稳健增长，尤其航空发动机产业链表现较好，具备长期配置价值。

商业航天进入高密度发射阶段。2023 年8 月25 日，星河动力航天公司于酒泉卫星发射中心成功发射谷神星一号（遥八）运载火箭（任务代号：CORNFIELDCHASE），顺利将吉林一号宽幅02A 星精确送入预定轨道，此次任务是谷神星一号系列商业运载火箭的连续第八次成功发射，是本年度的连续第四次成功发射，也是35 天内实施的第三次发射。从遥六火箭开始，星河动力正式启动了下半年的高密度发射交付周期，星河动力的持续交付能力不断得到验证。

预计近期还将迎来该型火箭的第九次陆地发射及首次海上发射。国内首款商业高密度发射火箭连创纪录，也标志着中国商业航天进入新阶段。

重点关注方向：航空装备产业链下游主机厂及竞争格局稳定的上游材料领域、即将受益于外贸份额扩张和国内需求提升的无人机产业链、即将进入爆发期的卫星产业链上市公司；另外推荐关注受益于央企上市公司质量提升，具备改革概念的军工央企旗下主要上市公司平台。

重点标的：中航沈飞、中航西飞、中航电测、中航高科、西部超导、航发动力、图南股份、航亚科技、航天电器、中航光电、铖昌科技、中无人机、航天彩虹、国博电子（通信&军工）等。

风险提示：收入确认的不确定性；新型装备的研发及批产进程不达预期；改革不及预期。

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